來源：投資快報     發布日期：2012-11-16

    核心提示：近期市場對于城鎮化進程的關注熱情顯著提升。事實上，與其他新興市場相比，我國目前城鎮化率明顯偏低。有分析指，不管是從發展空間還是政策基調看，加速深入地推進城鎮化都將是大概率事件，沉寂多時水泥股或將迎來投資的“拐點”。

    近期市場對于城鎮化進程的關注熱情顯著提升。事實上，與其他新興市場相比，我國目前城鎮化率明顯偏低。有分析指，不管是從發展空間還是政策基調看，加速深入地推進城鎮化都將是大概率事件，沉寂多時水泥股或將迎來投資的“拐點”。

    城鎮化或加速推進

    近期市場對于城鎮化的關注熱情顯著提升。數據顯示，截至2011年末，我國城鎮化率達51.27%。

    據了解，發達國家城市化率一般已接近或高于80%，人均收入與我國相近的馬來西亞、菲律賓等周邊國家，城鎮化率也在60%以上。根據國際經驗，城鎮化率達到70%才會穩定下來。這意味著，我國城鎮化需進一步深入推進。

    同時，就工業化與城鎮化的對應關系而言，我國的城市化水平也較低。按照錢納里的世界發展模型，一國的工業化率達到30%時，城鎮化率可以達到60%；工業化率達到40%時，城鎮化率一般在75%以上。目前，我國的工業化率接近40%，但城鎮化率才51%。這種城鎮化與工業化水平的背離，表明我國城鎮化的發展空間和必要性依然較大。

    另外，管理層對于城鎮化高度重視，在指出“城鎮化是中國擴大內需最大潛力所在，是中國經濟增長持久的內生動力”之后，近期更是進一步提出“堅持走中國特色新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化道路”。預計未來新型城鎮化將成為保持經濟增長、推動各項改革的戰略發展主線。

    專家指出，城鎮化步入加速推進階段有助于為我國的經濟發展提供驅動力。城鎮化在帶動大量農村人口進入城鎮的同時，也帶來了消費需求的大幅增加，并提升了基礎設施、公共服務設施以及住房建設等投資需求。

     “站在結構轉型的關鍵時點，面對‘人口紅利’的衰竭和‘劉易斯拐點’的到來，城鎮化進程再度成為當前各方關注的焦點。”業內人士指出，不論是從我國城鎮化的滯后程度、發展空間還是政策基調看，城鎮化在今后很長一段時間都會加速深入地推進。隨著中國城鎮化推進，水泥有望持續受益。

    此外，還有分析稱，由于我國城鎮化建設呈“東高西低”格局，新型城鎮化建設在促進東部地區提升城鎮化質量同時，將加快培育和壯大中西部地區新的城市群，加速中西部地區城鎮化進程，促進以縣域城鎮為主要載體的城鄉一體化協調發展，形成新的經濟增長極。

    水泥行業盈利有望逐漸向好

    近期發布的經濟數據，前10月固定資產投資增速20.7%，比1-9月加快0.2個百分點。基建投資加快，鐵路固定資產和鐵路基建增速環比1-9月加快12和14個百分點，降幅大幅收窄至0.9%和1.5%，單月投資額為810億和697億，是9月的1.4倍和2.4倍，為今年以來的新高；道路投資前10月增速加快2.1個百分點至6.18%。

    在基建投資加速的刺激性下，水泥行業需求出現一定回暖，這在價格上也有所反映，數據顯示，水泥行業10月環比繼續改善，水泥價格平均環比上漲4.6%。此外，相關數據顯示，上周全國水泥市場價格環比前一周繼續小幅攀升，幅度為0.2%。主要是湖北鄂東地區低標號價格上調30 元/噸，江西萍鄉和安徽馬鞍山價格補漲10-20 元/噸，其他地區價格均保持平穩。

    “10月官方PMI重回50以上，基建投資大幅提速，水泥產量增長超預期，經濟目前暫顯企穩跡象。四季度水泥價格有望維持在反彈后水平。此外，去年4 季度水泥價格受宏觀調控影響下行迅速，盈利基數也較低，4 季度東、中部水泥企業業績將迎來全面回暖。”長江證券分析師劉元瑞稱。

    有分析指出，隨著國內經濟的企穩，水泥建材行業有望在2013年上半年迎來行業盈利拐點，此外，由于預期城鎮化重心將從東部向西部轉移，西部的水泥建材類上市公司值得關注。安信證券指出，城鎮化是建材行業的外在驅動力，拉動了市場對建材的整體需求。從供給角度來看，水泥的供應具有庫存少、半徑小的特點，而近期水泥價格開始反彈。

    此外，業內人士表示，不同于鋼鐵行業產能的嚴重過剩，前期水泥建材公司通過兼并收購消滅了大量落后產能，盡管目前產能仍相對過剩，但未來“城鎮化”的推進將有效實現水泥建材企業的庫存去化。

     “由于固定資產投資增速開始企穩回升，鐵路水利投資增速明顯上升，水泥的價格及其同比向上，行業業績將明顯好轉。政策面上，各界多個聲音仍支持固定資產投資，投資預期再起。”東莞證券分析師劉卓平稱。

    分析人士表示，4季度基建投資和房地產投資企穩將是大概率事件，目前華東和華南地區水泥庫存較低，這兩區域水泥價格有望在4季度持續反彈，預計9月初開始的水泥價格反彈行情將會一直持續到明年。

    業績有望得到顯著改善的華東、中南區域公司，如海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥，基建需求占比較大，出臺刺激政策會帶來交易性機會的水泥公司，如祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。