今年上半年，國內水泥企業共生產水泥10.8億噸，同比下滑5.3%，為自1991年以來上半年水泥總產量首次出現負增長，預計全年同比下滑3%～5.5%。與上世紀九十年代以前的負增長不同，當前房地產投資已走過高速增長階段，城鎮化率也由1990年的26.4%提升至2014年的54.8%，水泥需求的增長空間將面臨著不斷萎縮的現實，行業將長期面臨產能過剩的嚴峻挑戰。筆者認為，除了兼并重組之外，水泥企業在國內幾乎已沒有擴大再生產的機會。然而，放眼中亞、東南亞、南亞等周邊國家，水泥產能擴張正此起彼伏，中國水泥企業緊隨“一帶一路”戰略走出去將大有可為。

“一帶一路”即“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”，是中國同中亞、西亞、南亞、東南亞、東非、歐洲經貿和文化交流的大通道。從地圖上看，“一帶一路”所覆蓋的亞洲地區主要是中亞、南亞、東南亞、西亞，其中南亞、中亞、東南亞各國經濟增速普遍在4%以上，而城鎮化率多在55%以下，基礎設施、住房建設等有巨大的發展空間，而西亞地區政治局勢較為復雜，很多國家以石油、天然氣為支柱產業，城鎮化水平相對較高，不過在部分國家仍有較大經濟增長空間。

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院，*敘利亞因國內危機沒有官方數據，未統計在內

一、中亞五國：水泥產能迎擴張潮

中亞地區是古代絲綢之路的要道，作為“絲綢之路經濟帶”的核心組成部分，是中國陸上通往歐洲的必經之路。中亞地區除阿富汗外，其余五國分別是土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、哈薩克斯坦，簡稱“中亞五國”。阿富汗塔利班武裝和極端恐怖組織對阿政治穩定存負面影響，黨派斗爭、宗教勢力使得企業投資阿富汗存在極大的風險。比較而言，中亞五國政治經濟環境相對較好，哈薩克斯坦是中國在中亞地區的主要對象，而近年來對塔、吉、土、烏四國的投資也不斷加強。目前，中亞五國總人口為6758萬人。

2014年，中亞地區水泥產銷量超過2000萬噸，人均水泥消費量超過300公斤/人，而2014年中國的人均水泥消費量已經突破1.8噸/人，世界人均水泥消費量在600公斤/人，顯示中亞地區人均消費量處于較低水平。中亞五國都屬于發展中國家，城鎮化率不到55%，烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦不足37%，城鎮化處于快速發展階段，未來基礎設施、城鄉建設等的建設使得水泥需求具有極大的增長空間。

具體到各個國家，由于水泥產量未能充分滿足國內需求，從而使得中亞各國通過進口水泥來補充不足。當前，為了滿足日益增長的國內消費需求，中亞五國水泥行業正大力更新、擴充水泥產能。

土庫曼斯坦穩步推進水泥產能擴張，2015年計劃在Koitendag建設一個年產100萬噸的水泥廠，到2020年水泥年產量計劃提升到400萬噸。

塔吉克斯坦2014年因前年華新(320元/噸，0%)水泥生產線投產產能猛增3倍以上，使得去年新疆口岸出口到塔吉克斯坦的水泥出口量大幅下跌。受益電廠、公路等大型基建項目帶動，水泥需求猛增至200萬噸，未來兩年塔計劃將再建6家水泥廠，建成后塔將成為水泥出口國。

哈薩克斯坦2014年宣布“光明大道”新經濟計劃，重點發展基礎設施建設，中哈同年達成產能合作共識，其中就包括水泥行業，哈薩克斯坦“瓦斯托克”投資股份公司對與中國企業合資建設水泥廠表現出很高的合作意愿。

烏茲別克斯坦2014財年水泥產能880萬噸，在2014～2016年間還將計劃投資4910萬美元對9個水泥生產線進行更新和現代化改造，2016年將新投產水泥產能260萬噸。

吉爾吉斯斯坦目前水泥需求在200萬噸左右，2014年水泥供應不足，價格持續上漲，去年上峰水泥(185元/噸，0%)在吉投資的吉國最大水泥項目開工，今年5月祁連山(265元/噸，0%)簽約合資建設年產120萬噸熟料線，未來水泥需求或超500萬噸。

二、東南亞、南亞：水泥消費潛力巨大

從地圖上看，“21世紀海上絲綢之路”從中國沿海港口群出發，經南中國海、馬六甲海峽到達南亞，然后進一步連接西亞、歐洲、非洲、中東各國，因此東南亞是“21世紀海上絲綢之路”首站、南亞是“21世紀海上絲綢之路”的重要支點。截止目前，東盟十國除文萊、越南、菲律賓外，主要領導人均已表態愿積極參與“21世紀海上絲綢之路”建設，南亞地區斯里蘭卡、馬爾代夫、巴基斯坦是“21世紀海上絲綢之路”的重要驛站，目前也正積極爭取南亞大國印度參與“21世紀海上絲綢之路”的建設。東南亞、南亞諸國總人口在23億左右，除印度人口超過10億外，人口過億的國家有印度尼西亞、巴基斯坦、孟加拉國、菲律賓四國，其余國家人口均在1億人以下。

從城鎮化發展水平看，除新加坡、文萊、馬來西亞城鎮化率超過70%以外，東南亞、南亞各國城鎮化率均在55%以下，這說明多數國家仍處于城鎮化發展進程之中。從人均GDP水平看，新加坡、文萊、馬來西亞也是最高的，超過1萬美元，其余國家均在7000美元以下，因而大部分都是發展中國家。

2014年，東南亞、南亞水泥總產量在6億噸左右，印度、越南、印度尼西亞是產量大國，分別為2.8億噸、7000萬噸和6000萬噸，巴基斯坦、馬來西亞、泰國、菲律賓、孟加拉國緊隨其后，水泥年產量在1500～3000萬噸左右。南亞地區印度、巴基斯坦是水泥產銷大國，兩國水泥業存在著產能過剩問題，然而印度水泥企業對市場預期廣泛看好，目前仍繼續擴大產能；巴基斯坦是水泥出口大國，水泥出口至南非、斯里蘭卡、阿富汗、印度等國家，年產能利用率在74%左右，整體仍供大于求，但巴基斯坦正在實施經濟重建計劃，有望大幅提升水泥需求。東南亞地區經濟年均增速在5%左右，印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國是該地區的水泥產銷大國，未來水泥需求受基礎設施帶動有著極大潛力。根據法國巴黎銀行數據，新建水泥廠投資于緬甸、印尼等國的投資回報率高于10%。

近幾年，東南亞、南亞地區由于自身的發展空間優勢吸引了國外水泥巨頭的投資，而中國水泥企業對這些地區的投資最早可追溯到90年代的中老合資企業永發萬榮水泥廠，不過21世紀頭十年對外投資十分少見。隨著“一帶一路”戰略的推進，中巴、孟中印緬兩個經濟走廊的建設將極大的帶動水泥需求。近年，華新、海螺(230.08元/噸，-0.09%)、紅獅(245元/噸，0%)等國內水泥巨頭開始明顯加快向東南亞布局，特別是海螺水泥、紅獅，在印度尼西亞有著大手筆布局，同時緬甸、尼泊爾等地項目也在推進。

三、西亞：具備粉磨站投資潛力

西亞處在亞、非、歐三大洲的交界地帶，是溝通兩洋五海的現代陸海空交通樞紐地帶，戰略地位十分重要。西亞共有19個國家，2014年總人口達3.3億人，其中80%的人口分布在伊朗、土耳其、伊拉克、沙特、也門、敘利亞六國，這六國人口均超過2000萬，伊朗、土耳其最多，均超過7600萬人，其余各國人口均不足1000萬。

西亞地區政治局勢較為復雜，伊朗核問題、巴以沖突等以及近年的敘利亞危機、也門動亂，企業投資西亞有較大風險。連續六年，外國對西亞國家直接投資持續下滑，2014年投資總額達430億美元，同比下降4%。根據《世界投資報告2015》，在所有西亞國家中，土耳其、阿聯酋、沙特吸引外國直接投資最多，而中國對西亞的投資主要集中在能源、礦產采掘等少數領域。從水泥行業看，城鎮化水平低于50%的也門、格魯吉亞、巴勒斯坦等政治風險較大，而政治局勢較為穩定的海灣六國（阿拉伯聯合酋長國、阿曼、巴林、卡塔爾、科威特、沙特阿拉伯）城鎮化率均在77%以上，水泥產能擴張基本已經結束，不過因城市建設等水泥需求仍有一定的增長，筆者認為，中國水泥企業在這些國家具有投資粉磨站的機會。

四、總結

根據亞洲開發銀行估計，2010～2020年間，亞洲地區需要投8萬億美元基礎設施資金才能支撐目前經濟增長的水平，而中亞、東南亞、南亞地區是亞洲基建需求極為旺盛的地區，“一帶一路”戰略的推進必將加速水泥需求的釋放，中國水泥企業將在這輪基礎設施建設中發揮巨大作用。筆者認為，在中亞地區，中國水泥企業可以參與該區域的水泥產能擴張，通過新建或合資方式開展對外投資；在東南亞、南亞地區，雖然國外企業的進入、政治因素、產能過剩這些問題在現階段相互交織使得企業對外投資面臨著較大風險，但由于這些地區未來需求存在著較大的上升空間，中國水泥企業仍可以通過合資、并購的方式介入，在某些具備條件（政治、市場、資源、運輸）的地區可以參與新建；在西亞地區，特別是海灣六國，可尋機參與投資水泥粉磨站。