沙特水泥熟料庫存高達2100萬噸，政府雖宣布取消水泥出口禁令，但實際作用非常有限，生產商進退維谷。

文章稱，目前，沙特既有水泥(含熟料)產能為7000萬噸，2016年底前將新增700萬噸，中短期產能過剩率或達60%。由于產能嚴重過剩，國內需求嚴重不足，沙特水泥供大于求現象突出。水泥庫存自2014年7月以來長期高企，統計顯示，2016年3月，沙特熟料庫存水平為2100萬噸，是行業4個月的產量之和。

在水泥行業的不斷爭取下，沙特政府不久前宣布解除2008年以來長期實施的水泥出口禁令。對此，生產商抱有極高期望。但政策逐步實施以來，生產商普遍感到其實際作用非常有限。

一是從政策和稅收角度看，沙特政府將生產商的出口量上限定為各生產企業產量的20%，并征收水泥出口稅，稅額將彌補生產商享受的燃油補貼，并與之持平。

二是從財務角度看，解除禁令的最終效果是侵蝕生產商的利潤。財務專家分析后認為，征稅大大稀釋了企業的每股收益(EPS)，將水泥出口運輸成本計算在內后，對稅息折舊及攤銷前利潤(EBTIDA)的稀釋度高達30%。每噸水泥出口的現金利潤約下降40%，至每噸60-100里亞爾(1美元=3.75里亞爾)。加上運輸成本，預計水泥出口的噸現金費用較在沙特國內銷售高50-70%，達190-260里亞爾，這將侵蝕沙特生產商低于國際同行邊際利潤的大部。專家認為，綜合考慮上述因素，若目標市場價格平均為300-400里亞爾/噸，沙特生產商出口的稅息折舊及攤銷前利潤率約為30%。

即便如此，由于國內需求停滯，對生產商而言，出口仍是不錯的選項。然而，也門、埃及、卡塔爾、約旦、阿聯酋、巴林、東非和伊拉克等沙特水泥潛在出口市場市場競爭異常激烈。此外，還有消息稱，埃及正考慮將其7000萬噸產能中的10%轉移到也門，此舉將導致較大的市場價格下行風險。綜合考慮到庫存情況和地理位置，目前沙特五家主要水泥生產企業中，僅有納吉蘭水泥公司有可能向也門出口并實現盈利，其他廠商只有在清空熟料庫存或利用閑置產能時，才會考慮出口，導致生產商進退維谷。