今年是水泥大數(shù)據(jù)研究院第7年做行業(yè)十大預(yù)測(cè)。2024年，受地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整、基建資金不足等影響，水泥需求大幅下降，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，行業(yè)效益繼續(xù)下探。我們提出的水泥需求下滑、過(guò)剩矛盾加大、海外貢獻(xiàn)提升、退出企業(yè)增多等均已應(yīng)驗(yàn)成真，但市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些超預(yù)期的新變化。今年我們將持續(xù)勤勉盡責(zé)、再接再厲，繼續(xù)分享對(duì)2025年水泥行業(yè)、市場(chǎng)和企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)判。

一、需求繼續(xù)下降 降幅有所收窄

房地產(chǎn)在一系列“組合拳”支持下持續(xù)止跌回穩(wěn)，但新開(kāi)工等前端投資短期內(nèi)難以回正，地產(chǎn)端水泥需求仍將下降；受益于更加積極的財(cái)政政策，基建增速有望加快，但考慮到地方政府化債壓力和基建投資結(jié)構(gòu)變化，基建端水泥需求難有增量。我們預(yù)計(jì)，2025年水泥產(chǎn)量同比下降5%~8%，降幅有所收窄。

二、新建置換偃旗息鼓 補(bǔ)產(chǎn)能項(xiàng)目增多

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年擬新建產(chǎn)能置換項(xiàng)目5個(gè)，同比減少50%，擬建產(chǎn)能730.7萬(wàn)噸，置換項(xiàng)目多為技改升級(jí)或搬遷。《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2024年本）》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范水泥行業(yè)產(chǎn)能管理的通知》等重磅政策文件已陸續(xù)下發(fā)，引導(dǎo)企業(yè)合規(guī)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年新建置換項(xiàng)目繼續(xù)減少，補(bǔ)產(chǎn)能案例增加，但同時(shí)也面臨指標(biāo)有限、跨省困難加大等問(wèn)題。

三、新投產(chǎn)能繼續(xù)減少 過(guò)剩矛盾更趨尖銳

2024年全國(guó)共點(diǎn)火11條水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)能合計(jì)1474萬(wàn)噸，退出52條，涉及產(chǎn)能3825萬(wàn)噸，年末熟料產(chǎn)能17.6億噸左右，較2022年凈減2352萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2025年有8條（產(chǎn)能約1200萬(wàn)噸）新線(xiàn)計(jì)劃投產(chǎn)，盡管投產(chǎn)數(shù)量持續(xù)減少，但在需求降幅更大背景下行業(yè)過(guò)剩矛盾將更趨尖銳。

四、水泥價(jià)格小幅看漲 行業(yè)效益低位筑底

我們認(rèn)為，隨著企業(yè)持續(xù)響應(yīng)“反內(nèi)卷”行業(yè)號(hào)召，強(qiáng)化自律和加大錯(cuò)峰力度，預(yù)計(jì)2025年行情或?qū)⒒貧w常態(tài)化，波動(dòng)空間縮窄，呈現(xiàn)出“上漲有頂、下跌有限”運(yùn)行特征，疊加當(dāng)前開(kāi)局相對(duì)較好，全年均價(jià)小幅抬升。由于水泥需求仍處于下滑通道，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)有所向好，但整體低位筑底，難以明顯改善。

五、加力推進(jìn)“反內(nèi)卷” 行業(yè)自律持續(xù)強(qiáng)化

2024年7月，中央政治局會(huì)議首提“加強(qiáng)行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)”，2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提升到“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”，水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”工作取得階段性成效。隨著中央對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)重視，2025年水泥行業(yè)將加大力度推進(jìn)“反內(nèi)卷”工作，行業(yè)環(huán)境持續(xù)凈化。

六、企業(yè)出售意愿增強(qiáng) 水泥行業(yè)并購(gòu)提速

經(jīng)過(guò)三年行業(yè)低谷期和大浪淘沙期，不少競(jìng)爭(zhēng)力差、效益低企業(yè)虧損嚴(yán)重，發(fā)展信心不足，退出市場(chǎng)呼聲與日俱增，大企業(yè)出手時(shí)機(jī)相對(duì)成熟。近期冀東水泥在東北市場(chǎng)打響了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并購(gòu)“第一槍”，引起業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈反響，預(yù)計(jì)2025年水泥行業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目將增多，出現(xiàn)階段性小高潮。

七、行業(yè)集中度提升 競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化向好

一個(gè)市場(chǎng)集中度高、競(jìng)爭(zhēng)格局良好的行業(yè)生態(tài)是水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必要前提，最近幾年水泥行業(yè)在集中度提升方面進(jìn)展不大，目前前十企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度在56%左右，和歐美發(fā)展國(guó)家有較大差距。隨著龍頭企業(yè)并購(gòu)步伐加快，低效益企業(yè)加速退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度將有所提升。

八、海外產(chǎn)能持續(xù)釋放 業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯增大

2024年，中資企業(yè)走出去步伐明顯加快，海外新投產(chǎn)線(xiàn)3條，熟料產(chǎn)能636萬(wàn)，臺(tái)泥完成土耳其、葡萄牙相關(guān)水泥公司收購(gòu)，中資企業(yè)海外熟料總產(chǎn)能擴(kuò)張至9000萬(wàn)噸左右，華新等企業(yè)海外收入增加明顯。2025年，隨著西部水泥、華新水泥、海螺水泥龍頭企業(yè)海外產(chǎn)線(xiàn)建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)仍將持續(xù)發(fā)力。

九、加快轉(zhuǎn)型升級(jí) 持續(xù)進(jìn)軍新能源

水泥及其上下游產(chǎn)業(yè)骨料、商混嚴(yán)重過(guò)剩已是不爭(zhēng)事實(shí)，開(kāi)辟新業(yè)務(wù)、搶跑新賽道是轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要一步和關(guān)鍵一招。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，光伏發(fā)電、綠色儲(chǔ)能等新能源業(yè)務(wù)前景光明，但水泥企業(yè)涉足較少，目前水泥行業(yè)光伏發(fā)電裝機(jī)量不到2GW，占比較低。預(yù)計(jì)2025年水泥企業(yè)將在新能源領(lǐng)域繼續(xù)加大投入，轉(zhuǎn)型升級(jí)取得新突破。

十、碳市場(chǎng)建設(shè)加快 水泥行業(yè)納入提速

水泥行業(yè)是僅次于電力和鋼鐵的第三碳排放大戶(hù)，減少水泥行業(yè)碳排放對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”目標(biāo)意義重大。目前《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（ 征求意見(jiàn)稿 ）》已經(jīng)出臺(tái)，水泥行業(yè)納入碳市場(chǎng)邁出實(shí)質(zhì)性步伐，預(yù)計(jì)今年將正式納入碳交易市場(chǎng)，行業(yè)影響極為深遠(yuǎn)。